2022年因為嚴重的疫情沖擊，整個消費市場哀嚎遍野，然而專注高端市場的贏家時尚（3709.HK）則繼續展示出行業領跑者的綜合實力，表現遠超同行。截至2022年底，公司實現營收人民幣（下同）56.63億元，超過2019年同期；利潤為3.75億元，毛利達42.52億元，毛利率達75.12%。值得一提的是，贏家時尚去年全年的電商總收益為8.93億元，同比增加18.04%。

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復雜多變的外部環境下，服裝公司的營收下跌已成常態。且隨著行業遭受諸多不利因素沖擊，許多品牌已逐漸把自身資源消耗殆盡。而贏家時尚仍能實現盈利，且在線上渠道等多條線業務取得穩健增長，保持相對可控的良好發展態勢，如此表現實屬難得。

2023年，憑借前期積累的產品和渠道優勢，贏家時尚再上新臺階，提出打造中國領先的輕奢品牌管理集團，進一步傳遞出打造精致奢華生活的品牌態度，將為客戶帶來全新體驗。

筆者認為，贏家時尚能在逆勢之下持續為品牌的后續發展充分蓄能，離不開以下幾點堅持：

聚焦品牌調性，全方位打造產品力

目前，贏家時尚擁有并管理著8個品牌，包括自有品牌Koradior、La Koradior及ELSEWHERE，FUUNNY FEELLN；以及收購品牌CADIDL、NAERSI、NAERSILING及NEXY.CO，8大品牌均具有鮮明特點及獨特內涵，能夠精準觸達多個品類的不同消費群體，已俘獲了一眾優質客戶群體，在業內樹立起了標桿作用。

在筆者看來，贏家時尚多品牌矩陣取得的顯著效果，主要源自公司圍繞產品力、品牌力的精耕細作。

回望過去兩年，贏家時尚不斷打磨卓越商品力體系，通過平臺化架構賦能品牌差異化建設，加速推進產品創新與結構重建。

具體來說，基于消費者對個性化、品質化的新追求，以及來自精神層面的新需求，贏家時尚為進一步構筑品牌調性，打造出了一套平臺化管理架構，對品牌內部組織架構作出清晰劃分。

公司旗下8大品牌均成立獨立的品牌事業部作為業務前臺，負責商品的研發設計、顧客的需求管理和品牌商品管理；業務中臺和組織中臺部門負責終端零售管理包括供應鏈、財務、人事等，數據中臺則承接業務數據，整體架構更加專注于從產品研發設計到終端零售的全方位協同。

在產品研發上，公司聚焦消費者底層的需求邏輯，著眼品類，讓每位設計師在擅長的領域各展所長，更大化地發揮設計師的優勢和價值，加上面料與工藝的升級，公司旗下品牌調性與品類差異化也走向深度結合。

在組織架構與品類研發的雙重升級下，贏家時尚的商品力體系愈發流程化和系統化，旗下產品也擁有了更加鮮明的標簽與品牌歸屬感。

如今，贏家時尚的卓越商品體系已正式完整體現在產品端，形成“商品研發更科學—商品結構更合理—商品管理更智能”的黃金三角結構。

歷經兩年時間走出了一條服裝產品力進階之路，贏家時尚的盈利能力及核心競爭力也在此期間得到大幅增強，獲得高質量發展的新動能。2022年，公司整體毛利率持續微升至75.12%，較2019年的72.59%增長253個基點，產品附加值提升明顯。

基于此，贏家時尚不斷在價值兌現中洞察商機，對未來戰略布局也有了新的思考，提出打造中國領先的輕奢品牌管理集團，公司戰略定位將迎來迭代升級。

筆者認為，從去年表現來看，起跑多年的贏家時尚在研發設計和產品品質方面已得到充分驗證。站在新的起點上，公司的定位與目標顯然是順勢而為，未來亦有望開辟更高維度的價值領地，繼續傳遞“為每一位女性獨具魅力”的品牌態度，其長期投資邏輯依舊扎實。

多渠道升級拓寬護城河

為何說贏家時尚能成為國內領先的輕奢品牌管理集團？俗話說，產品不止要做得好，更要賣得好。在產品力得到躍升的同時，贏家時尚也將目光轉向了更多新興渠道。

2022年，贏家時尚兩個主要品牌Koradior及NAERSI錄得收益分別為19.77億元及12.37億元，均躋身中國行業品牌前十；ELSEWHERE、La Koradior、NAERSILING、NEXY.CO、CADIDL的銷售額普遍在3至8億元之間；公司于2019年推出的中端品牌FUUNNYFEELIN則實現超1億元的收入。

市場環境低迷之下，贏家時尚旗下品牌均體現出較為穩健的經營節奏，這或許與公司全線布局的渠道發展思路有關。

近年來，在新技術新消費快速崛起的大背景下，能否掌握“線上+線下”全渠道運營能力，已成為服裝企業更好地應對壓力與機遇、并在未來的消費恢復期獲得主動權的關鍵。

在過去一年里，贏家時尚持續專注客戶消費及購物習慣的轉變，堅持DTC戰略，探索線上線下全渠道整合的運營模式，且已取得明顯的布局成效。

線下層面，公司的直營體系建設由數量擴張轉向控量提質，積極實施“大店”戰略，提升高端購物中心及奧特萊斯店鋪數，持續優化線下渠道布局。截至2022年底，贏家時尚擁有1555家直營零售店，合共產生收益44.16億元，規模效應顯著，是業內門店數量最多、品牌影響力最強的輕奢服裝企業之一。

在直營渠道建設取得突破性進展的同時，贏家時尚也不斷深化線上布局，持續打造公私域相結合的多元化電商布局，對不同線上渠道進行差異化投資，通過大力發展私域平臺“EEKA線上商城”，同時緊跟抖音直播銷售模式，推動“唯品會”精益運營以及提高“天貓”運營質量等，強化線上渠道增長勢能。

2022年，公司的電子商貿總收益為8.93億元，同比增加18.04%，在總營收中的占比較2021年（11.91%）提升至15.77%，電商業務效益得到大幅提升。其中，來自抖音的電商總收益同比增長159.13%至1.35億元，增勢尤為強勁。

結語

在行業不斷“內卷”的2022年，贏家時尚依舊堅定高端化發展路線，不斷強化自身的業務布局、研發實力和供應鏈核心能力，在逆勢之下已悄然展現出輕奢品牌的發展韌勁，為打造中國領先的輕奢品牌管理集團奠定了堅實基礎。

展望2023年，隨著線下消費日漸復蘇，高端消費趨勢勢必將不斷演進升級。在品牌與渠道上具有明顯先發優勢和規模優勢的贏家時尚或將獲得更強的業績復蘇彈性，進入可持續性、確定性的增長軌道，實現品牌資產持續增值，迎來全鏈路品效合一、商業價值增長的盛況。

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