IPO市場格局嬗變 投行馬太效應明顯

今年以來，IPO市場發生了顯著變化，過會率降低，撤單數量明顯增多;同時，大型券商則成為了“新經濟”的受益者。業內人士指出，未來，投行業務向頭部化集中的趨勢越來越明顯。

過會率處于近年來較低水平

Wind數據顯示，截至2018年6月30日，共108家公司(不包括10家取消審核公司)IPO接受了發審委的審核，其中58家公司成功過會，過會率為53.7%。從上市板塊來看，IPO融資家數及金額最多的仍是主板，共發行37只，中小板共發行10只，創業板發行11只。

記者注意到，今年上半年企業首發申請過會率處于近年來的較低水平。2017年上半年共268家IPO公司接受了發審委的審核，其中224家公司成功過會，過會率達83.58%;2016年同期共113家IPO公司接受了發審委的審核，其中105家公司成功過會，過會率達92.92%;2015年同期共216家IPO公司接受了發審委的審核，其中199家公司成功過會，過會率達92.13%。

另外，2018年上半年，共148家公司撤回IPO申請，較2017年同比增長179.25%，值得注意的是，2017年全年共有146家公司撤回了IPO申請。

安永日前發布的《中國內地和香港IPO市場調研報告：2018年上半年》顯示，2018年上半年中國A股市場IPO平均籌資額接近15億元人民幣，籌資額在10億元人民幣以下的中小公司上市數量及籌資額與去年同期相比分別下降79%和71%，而50億元人民幣以上大型公司籌資額同比大幅提升，達到總量的35%。在巨型公司和獨角獸公司推動下，A股上半年前十大IPO共籌資583億元人民幣，同比增加156%。

投行業務進一步集中

Wind數據顯示，2018年上半年IPO融資金額最大的公司是工業富聯，金額為271.2億元。值得注意的是，工業富聯主承銷商中金公司上半年IPO承銷總額達到333.4億元，位列第一。緊隨其后的分別為中信建投、華泰證券、中信證券和國信證券。

從IPO承銷數量上看，2018年上半年中信證券及中信建投并列為IPO承銷數量第一，各承銷7家，承銷金額分別為93.43億元和79.5億元。與此同時，有60余家券商上半年IPO業務“顆粒無收”，投行業務“馬太效應”日趨明顯。

2018年以來，監管層多次表示要加大對新技術、新產業、新業態、新模式的支持，扶持新經濟公司在國內上市。近日，證監會正式發布了《存托憑證發行與交易管理辦法(試行)》，對存托憑證的發行、上市、交易、信息披露制度等做出了具體安排。

業內人士指出，隨著穿透式監管的日趨完善，IPO項目短期呈現“退潮”態勢——通過率低，撤回數量增加，投行業務的展業邏輯由粗放向精細轉變，并將回歸資本中介的本質;長期看，IPO業務在重視項目質量的同時，扶植新技術新產業，助力新業態和新模式也會成型，而這對于券商的投行實力、海外業務經驗等要求較高，同時隨著CDR的推進，投行業務也會進一步向頭部券商集中。(記者 郭夢迪)

關鍵詞： 馬太 格局 效應