經濟基本面良好支撐人民幣企穩

近期人民幣對美元匯率出現了一些貶值，這是由于外部不確定性引起市場預期變化的結果，并非央行有意引導

盡管近期人民幣的調整幅度相對較大，但并未演化成市場恐慌，市場對于人民幣的看法仍較為穩健

7月5日，人民幣對美元中間價大幅上調415個基點，報6.6180，升幅創2017年10月11日以來最大。此前一日，人民幣在岸離岸匯率雙雙大漲。7月4日午后，在岸人民幣對美元匯率突破6.61關口，升至6.6003，創一周新高，日內漲幅超過300個基點;離岸匯率漲至6.6176，日內漲逾400個基點。

自6月中旬以來，人民幣對美元匯率經歷了一波快速調整。4月下旬至6月底，人民幣對美元中間價由6.28左右下調至6.61左右，貶值了大約5.3%，引起市場關注。

中國人民銀行金融研究所所長孫國峰近日接受媒體采訪時表示，近期人民幣對美元匯率出現了一些貶值，這是由于外部不確定性引起市場預期變化的結果，并非央行有意引導。中國堅持多邊主義、全球化、自由貿易和以規則為基礎的國際通行準則，不會將人民幣匯率作為工具來應對貿易爭端。

“近期外匯市場出現了一些波動，主要是受美元走強和外部不確定性等因素影響，有些順周期的行為。”中國人民銀行行長易綱表示，我國實行的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。多年來的實踐證明，這一制度行之有效，必須堅持。

盡管與年初人民幣升值階段相比，當前外匯市場預期有所調整，但總體來看，市場對人民幣匯率仍然是雙向預期。

“這次人民幣匯率調整不會形成‘貶值預期—資本外流’的惡性循環。”中國社會科學院世界經濟與政治研究所副研究員肖立晟表示，今年6月份，NDF(無本金交割遠期外匯交易)和DF(遠期外匯交易)之間的匯差一直維持在400個基點左右，顯著低于“8·11”匯改后1000個基點的匯差，市場沒有出現套利機會。

中信證券首席固收分析師明明表示，雖然人民幣匯率的隱含波動率在近期有所上升，但是較“8·11”匯改以及2016年高點來說，波動率仍然比較低。這反映出盡管近期人民幣的調整幅度相對較大，但并未演化成市場恐慌，市場對于人民幣的看法仍較為穩健。

專家普遍認為，未來人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定。從外部來看，美聯儲已處于加息后半場，美元強勢周期已過半，再疊加美聯儲之外的其他主要央行的貨幣政策也開始收緊，美元將繼續承壓，美元持續走強難以維持。

更為重要的是，從我國經濟基本面看，人民幣不具備持續大幅走跌的基礎。當前中國經濟基本面良好，金融風險總體可控，轉型升級加快推進，經濟進入高質量發展階段，國際收支穩定，跨境資本流動大體平衡，支撐人民幣企穩。

“我國貨幣政策獨立性較強，仍會堅持穩健中性的貨幣政策。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，央行未來將進一步推動金融市場化改革，其中重要一環就是進一步完善人民幣匯率形成機制。人民幣市場化程度將會提高，從而更好地反映市場供求關系。在此背景下，人民幣難以出現單邊貶值或者升值，未來將是雙向波動趨勢。(經濟日報記者 李華林)

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