券商最新執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果出爐！

10月24日，北京證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了2025年第三季度證券公司執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果。相比上一季度，榜單前十重新洗牌，榜首由申萬宏源(000166)易主為國金證券(600109)；得益于投行業(yè)務(wù)，東北證券(000686)、浙商證券(601878)、民生證券排名大幅躍升，成功躋身前十。

隨著北交所、新三板業(yè)務(wù)競爭加劇，評價結(jié)果也清晰地揭示出不同業(yè)務(wù)線條上，券商實力呈現(xiàn)分化態(tài)勢：大型券商在經(jīng)紀(jì)與做市業(yè)務(wù)中占據(jù)優(yōu)勢，中小券商則在研究等領(lǐng)域表現(xiàn)活躍，投行項目儲備則呈現(xiàn)大小券商分庭抗禮的態(tài)勢。

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前十“大洗牌”

2025年第三季度執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價共有103家券商參評。根據(jù)評價細(xì)則，執(zhí)業(yè)質(zhì)量主要從專業(yè)服務(wù)質(zhì)量、合規(guī)執(zhí)業(yè)質(zhì)量以及其他對評價有重要影響的事項進(jìn)行評價，以100分為基礎(chǔ)分，專業(yè)質(zhì)量得分加分，合規(guī)質(zhì)量扣分，綜合計算后排名。

相較二季度評價結(jié)果，三季度執(zhí)業(yè)質(zhì)量合計分值前十名中，僅申萬宏源證券、開源證券、國泰海通、華泰證券(601688)成功守榜，國金證券、東北證券、平安證券、浙商證券、民生證券、東吳證券(601555)這6家則均為新晉“選手”。從構(gòu)成看，大型券商和中小券商旗鼓相當(dāng)。

從位次來看，榜單前十出現(xiàn)大洗牌。其中有3家券商大幅提升：東北證券從上一季度的29名升至第2名；浙商證券從65名升至第6名；民生證券則從97名升至第7名。平安證券也實現(xiàn)較大進(jìn)步，從上一季度的15名升至第5名。

上季度的榜首申萬宏源在本季度下滑至第8名，而中信建投(601066)、中信證券(600030)、國信證券(002736)及銀河證券等多家大型券商則跌出前十。不過，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，券商總體得分越高或直接反映了執(zhí)業(yè)能力越強，但并不意味著分值低的券商執(zhí)業(yè)水平不足，因為分值還受項目周期、監(jiān)管罰單等多重因素的影響，例如當(dāng)期券商北交所、新三板項目不足等。

分析專業(yè)質(zhì)量得分可以看出，東北證券、浙商證券、民生證券、平安證券三季度排名大幅提升，主要得益于其北交所保薦業(yè)務(wù)、發(fā)行并購業(yè)務(wù)方面加分較多。

整體看，對比第一季度、第二季度的執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果，合計分值排名經(jīng)常位居前列的券商是申萬宏源證券、開源證券、華泰證券、東吳證券、國金證券、國信證券等。

業(yè)務(wù)格局分化，大小券商各展所長

隨著股權(quán)融資市場政策節(jié)奏調(diào)整，不少券商都表示，要重點發(fā)力北交所業(yè)務(wù)及新三板掛牌業(yè)務(wù)，市場競爭也日趨激烈。執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價體系涵蓋投行、做市、經(jīng)紀(jì)、研究等多維度，各券商在此基礎(chǔ)上的得分情況，也能一窺其在北交所市場的業(yè)務(wù)實力。

三季度，北交所做市業(yè)務(wù)得分居前五名的券商是中信證券、國投證券、國金證券、銀河證券、興業(yè)證券(601377)；全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)居前的是東北證券、開源證券、上海證券、國元證券(000728)、天風(fēng)證券(601162)。可以看出，北交所做市以大券商為主，新三板做市則以中小券商為主。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)則基本被大型券商包攬。數(shù)據(jù)顯示，三季度北交所、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)經(jīng)紀(jì)加分較多的券商是：東方財富(300059)、國信證券、華泰證券、國泰海通、中信建投、中信證券、銀河證券、廣發(fā)證券(000776)、平安證券、海通證券(600837)。

研究業(yè)務(wù)方面，則中小券商更勝一籌。三季度，研究業(yè)務(wù)加分最多的券商分別是：開源證券、華源證券、東吳證券、申萬宏源、銀河證券、江海證券、方正證券(601901)、中泰證券、西部證券(002673)、東莞證券。

投行項目方面，由于受項目周期等因素影響，項目儲備情況和受理情況更能反映行業(yè)格局。Wind顯示，剔除不予注冊、終止注冊、終止審查家數(shù)，截至10月24日，北交所排隊申報項目數(shù)量排名前十的榜單中，大型券商和中小券商平分秋色。其中，國泰海通以11個項目居首，其次是國金證券和中信證券，分別為7個和6個，再次是東吳證券、國信證券和招商證券(600999)，均有5個。開源證券和國投證券分別以4個和3個位列其中。

國金證券扣分最多，但總分排名仍第一

評價結(jié)果還反映了券商三季度在執(zhí)業(yè)上的合規(guī)質(zhì)量扣分情況。根據(jù)評價細(xì)則，單項業(yè)務(wù)合規(guī)質(zhì)量扣分主要根據(jù)該業(yè)務(wù)負(fù)面行為記錄扣分及被采取自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、行政監(jiān)管措施和行政處罰情況來計量。

數(shù)據(jù)顯示，三季度合規(guī)質(zhì)量扣分較多的前十家券商分別是：國金證券、中信證券、中信建投、東方證券(600958)、中金公司、國投證券、興業(yè)證券、財信證券、財通證券(601108)、國盛證券。細(xì)究扣分事項，這10家券商問題都出在北交所的保薦業(yè)務(wù)或者新三板的發(fā)行并購業(yè)務(wù)上。中金公司還因為新三板的持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)被扣2分。

值得一提的是國金證券，合規(guī)質(zhì)量扣分居首，但在三季度的合計分值位居103家券商之首。這主要是由于該公司在北交所保薦、發(fā)行并購業(yè)務(wù)和新三板推薦掛牌業(yè)務(wù)加分較多，且專業(yè)質(zhì)量得分（50.82分）與第二名東北證券（38.19分）拉開較大差距。

排版：劉珺宇

校對：李凌鋒

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